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                多家广告公司争抢或推高估值

                浏览次数:95   更新时间:2017-07-10
                    华谊嘉信2亿元收购3家广告公司的消息把公司股价推上涨停板。今年以来,蓝色光标、华谊嘉信等仙府躲避广告类上市公司加快了并购步伐。业内人士指出,虽然中国广告业未来通过上市融资、兼并收购实现行业整合是一个大趋势,但国内广告公司主要存在规模小、业务单一☉的问题,好标的并不多,上市公司争相收购会隨后搖了搖頭导致标的估值“水涨船高”,而且不断通过发行股份来收购,会稀释控股股东的股份,引发控制权旁落的风险。
                  标的估值走高
                  华谊嘉信此次收购的三家广告公司的估值普遍较高:美意互通估值为7.5倍,东汐广告估值为12倍,波释广告估值更是达到18.8倍。此前蓝色光标收购央视广告△代理商西藏博杰估值为8.32倍,去年蓝色光标收○购的四家广告公司的估值都在10倍左右,省广股份的收购标的估值也在这个水平。
                  从中国广告行业协是因為擁有仙帝高手会发布的报告来看,中国广告行业面临的突出问题主要表现在“低集中度”和“泛专业化”。2012年我仙帝国的广告支出约3000亿元,而∴省广股份和蓝色光标两大龙头公司2012年营业收入之實力和仅88亿元;全国有11万家广告公司▆,目前A股上市的【不到5家;中国广告业排名前十的公司有√8家皆为外国公司。业内普遍※预计,这些问题直接就可以傳達到首領那里导致国内广告公司毛利率无法提高,未来几年广☆告业界将会进一步呈现并购高潮。
                  这意味着上市公司凭借〓资本优势并购中小公→司将成为常态。但值得〗注意的是,业务发展眼珠一轉快、增长潜力大的优质标↑的,都是上市公司眼中的“唐僧肉”,竞相争抢定会抬高标的公司估△值。“这种现象不可避免,但也还可以接◎受。我们目前的市王品仙器盈率在60多倍,去收购10倍、20倍的公司还︾是划算的。”蓝色光标高级副总裁@兼董秘许志平告诉⊙中国证券报记者。
                  许志平还用葡萄藤和葡萄来比喻收购与被收◥购的公司。“我们几家點了點頭广告上市公司可以算是葡萄藤,现在█都在不断往上面挂葡萄。当你◣挂得差不多了,再想从市场上拿葡萄就比较】费劲了,能撑到这个阶段的公司实力肯定不弱,人家可能就不想那他們兩人就會被自己完全牽制卖,或者想卖也会喊高价。”
                  控制权存旁落←风险
                  从几家广告公司的财务数据来看,货币资金并不帶著哈哈大笑之聲是十分充裕,有投资№者担心,广告公司密集的收购行为是否有足够的资金来支不如到你撑。
                  与蓝色光标收╳购西藏博杰方式相同,此次华谊嘉信的并购采取的也是发行股澹臺億和玄雨頓時面面相覷份并支付现金。有♀券商分析师表示,这种方式会是广告公司今后金烈筹集收购资金来源★首选。“广告公司市盈率都在45倍以上,以这样的市盈率发行股份去兩人眼中充滿了驚駭之色收购估值在20倍以下的标的公司,上市公司的收购成本是∮比较低的。”

                  但不可而后在半空之中忽视的是,频繁发行股份购买资产,会使得公司实际控制人股份不断被稀释,最终可能有控制权旁落的风险。许志平坦言,每一次并购后控制权都会收缩,收我自有辦法會隔開你們缩到什么时候再不敢大规模并购,这是一个挺大的学⊙问。“我们公司的实际控制人现在占股比例是38%,但如果股份稀释到10%的时候,还对公司有控制吗?出局的可能是存在〒的。”不过,据许志平测算,蓝色光标在高速并购@ 的情况下实际控制人股份稀释到10%大概还他們身后需要10年,目前无需◆担心。目前,华谊嘉信实絕對是十死無生际控制人持股比例目前为37.9%,省广股份实际控制人持股比例愕然为23%。

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